A股折戟，港股破局：农机企业的上市新路径
极飞、上海联适、江苏沃得、潍柴雷沃、河北英虎、钵施然等众多企业在A股市场折戟，部分企业因此对IPO心生畏惧，甚至缺乏再次尝试的勇气。同时近期传出来潍柴雷沃、极飞科技、丰疆智能
已经或即将赴港上市，正所谓“上帝关上了所有的门，必然会给你留一扇窗”，看来农机企业IPO的未遂心愿可以在港交所圆梦了。一、港交所欢迎农机企业吗？农机企业赴港IPO之前，一定要先弄
清楚港交所欢迎哪些类型企业赴港上市？农机企业在受欢迎之列吗？根据联交所的消息，港交所当前明确欢迎以下类型的企业赴港上市，并在政策、审核流程和市场推广方面给予重点支持：第一
类是硬科技企业，涵盖AI、机器人、半导体、智能制造、自动驾驶等领域的优秀企业。第二类是新消费企业，涉及新式茶饮、中式快餐、零食连锁、时尚消费等领域。第三类为创新药与生物科技
领域的企业，其上市门槛相对宽松，允许尚未盈利的企业上市。第四类是A+H龙头企业，这类企业已在内地A股市场上市，现欢迎其赴港二次上市，成为两地上市公司，以提升全球融资能力。那么
，农机企业能否满足港交所的要求，跻身受欢迎之列呢？目前，农机类企业尚未被列为港交所重点推广的“明星赛道”，如硬科技或新消费那样受到市场热捧。但这并不意味着农机企业不受欢迎，实
际情况是：农机企业属于“工业工程”大类，该类别在港股IPO中募资规模最大，农机企业若能突出“智能化、科技化、出口能力”，如农业机器人、智能拖拉机、自动驾驶农机等，可借“硬科技”概念获
得更高估值。总结看，港交所明确欢迎：硬科技、新消费、生物科技、A+H龙头企业，农机类企业不属于传统热门赛道，但若具备智能化、科技化、全球化特征，完全有机会获得资本市场认可，所
以赴港上市的农机企业一定要突出自己的“科技属性”而非“制造属性”。二、港股上市有什么好处？“天下攘攘，皆为利往，天下熙熙，皆为利来”，2024年以来已经有14家A股上市公司赴港上市成功，
且有数十家在排队或正在紧锣密鼓的筹备港股IPO，那么港股优势体现在什么地方呢？首先这是不得已而为之。也就是说国内农机行业的企业仍然是倾向于在A股上市，但自“国九条”收紧A股上市以
来，十几家农机企业在A股IPO折戟。在A股无法实现上市目标的情况下，转战港股市场便是最佳选择，甚至可能是唯一选择。
其次，H股上市门槛相对灵活，可预期性强。A股（如科创板、创业板）对行业属性、科技含量等有更细化的要求，且审核问询过程存在不确定性，港股采用备案制，规则清晰，满足条件即可上市，
时间表相对可控。对于非“硬科技”的农机企业，港股可能更友好。第三，申报审批时间短。在企业上市的过程中，“夜长梦多”并非戏言，在A股上市的过程中，许多企业面临挑战，包括不可预见的困
难和企业难以承受的外部变化。例如，上市规则的改变、国家产业政策的调整，以及竞争对手的恶意打压等，都可能导致企业上市失败。根据最近的研究，2019—2021年，每年都有超过100家企业
IPO失败，而到了2022年和2023年，这一数字更是攀升至300家以上。再说了企业的业务发展也有规律，上市时可能是企业业绩最好的阶段，而过两年刚好走下坡路，所以效率对企业上市非常重要，
而港交所上市时间上有优势。为进一步提升香港作为国际新股集资市场的吸引力，证券会与联交所于2024年10月18日发布《有关优化新上市申请审批流程时间表的联合声明》，宣布将优化上市申请
审批时间表，具体看，在符合相关要求的前提下，联交所和香港证监会至多出具两轮意见，上市审批时预计为40个工作日，加上保荐人及发行人预计60个工作日的回复问题时间，港股IPO审核时间
预计可在100个工作日（5个月）内完成，在A股经历过IPO的人会知道5个月时间的价值。另外H股上市之后募资的审批速度更快，据中国一拖方面介绍，从发起申请到获得批准，仅需一周时间，如
果企业要紧急融资，港股显然能雪中送炭。第四，国际化平台与融资便利。与A股相比，H股的最大优势在于能接触全球资本，港股作为国际资金自由港，可吸引全球顶级机构投资者，有助于提升
国际知名度，助力企业通过港股市场开拓全球业务，如收购欧美成熟企业或高新技术企业。若农机企业计划拓展东南亚、非洲等海外市场，在香港上市本身就是一种品牌背书，有利于海外并购与
合作。当然，在得到诸多的便利和好处时，也要看到H股的一些劣势，否则为什么企业更愿意在A股上市？
如H股估值可能偏低，交易不活跃；市场关注度低，非大型龙头企业可能面临交易量低迷（“仙股化”）的风险；上市和维护成本高，需要支付高昂的中介机构费用；还要适应国际规则，需要面对更严
格的监管和做空机制的挑战。三、赴港上市有什么条件？随着潍柴雷沃、极飞、丰疆智能赴港IPO，部分企业也开始有了到港交所上市的打算，那么赴港上市有什么条件？你的企业能满足吗？香港联
交所主板为不同发展阶段的公司设定了三套财务标准，包括盈利测试、市值/收入测试和市值/收入/现金流测试。企业必须满足其中一套标准，例如盈利测试要求上市前一年盈利不低于3500万港元，
或市值/收入测试要求最近一年收入不低于5亿港元且预计上市时市值不低于40亿港元。更多详细信息可参考港交所《上市规则》。值得一提的是，港股允许亏损企业上市（如生物科技、高成长科技
企业）。丰疆智能近四年持续亏损，这在A股不可能上市，但在H股却有可能，且对同股不同权、红筹架构、VIE架构等更为包容。